考核、薪酬、转型三重压力下的行业变局。
岁末之际，公募基金经理“转身”潮涌动，两位知名人物的接连动作再次将行业人事变局推向台前。
12月24日，广发基金知名基金经理刘格菘宣布卸任其执掌逾八年的广发小盘成长。前一日，拿下去年主动权益基金冠军的雷志勇亦有类似举动。两位冠军在短时间内先后“放手”，迅速引发市场关注。据第一财经从业内多方了解，二者均没有离职计划，目前在各自公司仍管理其他产品，此次调整主要是基于“以老带新”的梯队建设考虑。
事实上，此番变动仅是冰山一角。Wind数据显示，截至12月24日，今年以来离任基金经理达453人，创历史新高且同比增超三分之一。同时，年内超过5000只基金产品出现基金经理变动的情况，变动浪潮席卷全行业。
从“以老带新”的梯队交接，到知名舵手“退仕从投”聚焦投资，再到业绩承压者的被动转岗，一幅复杂的人事变动图景正在展开。在业内人士看来，这股“转身”潮的背后，是监管考核改革、薪酬调整与行业高质量转型的多重驱动，行业人事调整重构正持续上演。
知名基金经理接连“放手”
12月24日，广发基金发布公告称，知名基金经理刘格菘因工作安排原因，卸任其管理超过八年的广发小盘成长。该产品已于今年3月增聘陈韫中、吴远怡两位基金经理共同管理，此次调整后二人将继续执掌。
此番卸任后，刘格菘在管产品数量缩减至4只，最新在管规模从334亿元降至约275亿元。值得注意的是，这已是刘格菘近三个月内第二次卸任重要产品。今年9月，其刚刚卸任管理近七年的广发多元新兴股票。
短时间内连续卸任所管基金产品，再度引发市场对其职业动向的广泛猜测。对此，业内知情人士向第一财经明确否认了“离职”可能性，并称“他目前并无离职计划，此次调整主要是基于公司后续工作安排”。
市场担忧并非空穴来风。一方面，今年以来公募基金经理队伍的流动性显著加快。Wind数据显示，截至12月24日，年内离任的基金经理人数已经达到453人，较去年同期增长超三分之一，并创下历史年度新高；同期，行业有593位基金经理新上任，变动覆盖全行业超130家机构。
另一方面，此前不乏知名基金经理在卸任产品后不久便离职的案例，加剧了市场对此类人事变动的敏感情绪。对此，一位沪上公募人士告诉第一财经，知名基金经理卸任可能是“以老带新”培养梯队的结果，也可能是自身主动“减负”。
“‘新生代’也需要独当一面的机会。”他认为，随着公募基金行业整体的发展壮大，需要更多基金经理成长起来，“以老带新”既能帮助新人快速完成从研究员到投资经理的角色转换，也能为管理规模庞大的资深基金经理减轻压力。
事实上，这并非个例。12月23日，去年拿下主动权益基金冠军的雷志勇因公司内部调整卸任大摩万众创新，由3月增聘的基金经理李子扬继续管理。9月，基金经理董理卸任兴全趋势投资，同样由7月增聘的杨世进、谢长雁共同管理。
基金经理“转身”潮加剧
纵观全年，基金经理变动呈现多元态势。除了上述情况，行业还呈现出明显的“退仕从投”趋势。多位此前“投而优则仕”的知名基金经理陆续卸任管理职务回归投研核心。如易方达基金旗下张坤、陈皓、萧楠等多位百亿基金经理，均以“专注于投资管理工作”为由先后卸任高管职务。
与主动卸任形成对比的是，部分长期业绩表现不佳的基金经理被迫卸任，并选择内部转岗至研究员、基金经理助理等职位。在业内人士看来，大多与考核压力直接相关。
“转岗的确是因为业绩不佳，但也不否认有些人更适合做研究工作。”一家存在类似案例的基金公司的内部人士对第一财经透露，近年来公司考核愈加严格，会与考核不佳的基金经理进行谈话，离职或转岗是其个人选择。
“内部转岗也并非易事，需要有团队承接才行，不然只能离职。”另一位有类似情况的公募人士也补充道，“基金经理工作做得不好并不代表其研究能力不强”，做基金经理和研究员完全不同，前者不仅需要扎实的专业能力，还需具备超强的抗压能力、良好的决策平衡感等性格特质，部分人可能研究能力突出，但未必适合直接管理产品。
回顾全年的情况，今年的基金经理变动潮比以往来得“汹涌”一些。Wind数据显示，截至12月23日，今年以来已有5015只基金产品（仅计算初始基金）出现基金经理变动，较去年同期增加两成以上。尤其是近一个月来，基金经理变动的产品多达635只，同比增超三成。
某中大型基金公司人士告诉第一财经，岁末年初一般是该公司调整基金经理的高峰期。“公司会结合新一年投研布局规划，对照业绩考核标准复盘产品各阶段表现，进而对部分产品的基金经理进行内部优化调整，核心目标是提升投资管理质量，为投资者带来更好的收益体验与持仓感受”。
“基金经理变更一般是公司基于整体投研团队规划、资源优化配置及产品管理需求做出的调整。”一位不愿透露姓名的基金行业人士对第一财经表示，已经关注到行业内出现了多只产品基金经理调整的信息，体现出行业对投研核心能力的重新聚焦，实则是行业落实高质量发展方案要求，强化核心投研能力建设的必然调整。
流动加快背后多重因素
今年以来，监管层围绕绩效考核、薪酬管理、基金销售、资金申赎、产品营销等多维度密集出台相关文件，全方位重塑行业规则，持续引导行业回归“受人之托、代客理财”的本源，重点强化投资者权益保护。
其中针对主动权益类基金经理，便量身定制了在业绩以及基金利润率不同情形下的阶梯化绩效薪酬调整机制。如基金经理管理的产品过去三年业绩跑输业绩比较基准超过10个百分点，且该基金的利润率为负，则其绩效薪酬应较上一年度明显下降，降幅不得少于30%。
“这意味着基金经理需要集中精力投入到每一只产品的管理，并通过优化投资决策提升管理质量，改善持有人体验。”一位华南基金公司人士与第一财经交流表示，在此导向下，有些基金经理希望专心做投资，选择卸任管理职务、减少路演等，规避过多行政事务与市场曝光压力带来的精力分散。
前述不愿透露姓名的基金行业人士也补充称，改革文件明确的量化标准为基金公司提供了具体操作依据，再加上薪酬约束情况，也让基金经理对自己的薪酬预期更加清晰。“有基金经理认为做好自己手中产品的业绩就够了，不想管那么多产品，也不要那么大的规模。”
近年来，在市场的持续震荡调整下，超大管理规模对基金经理的自身能力和经验极具挑战，“买卖”皆不易，进而对基金经理的投资流程效率产生负面影响。某百亿基金经理就直言，庞大的规模使得短期交易成本高昂、灵活性受限，因此无法轻易跟随市场热点频繁调仓。
在此背景下，行业对管理规模的认识也更为理性，“顶流减负”与“绩优产品限购”已成为行业常见操作，背后是行业对“规模双刃剑”的深刻认知。
“基金经理流动加速既是行业阵痛的体现，亦是市场机制优化的必经之路。”前述华南基金公司人士表示，随着行业从“高速增长”转向“高质量发展”，基金公司更加重视“平台式、一体化、多策略”的投研体系建设，从依赖明星个体转向依靠系统化团队与流程，已成为明确的转型方向。
在业内人士看来，当前公募基金行业在考核机制改革、薪酬体系调整与行业转型多重压力下，行业包括头部基金公司在内的各家机构对旗下产品管理矩阵进行调整，基金经理增聘、卸任、离职的情况未来仍会频繁出现。
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责任编辑：刘万里 SF014
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